Битва индексов. Какими будут два новых ETF на Московской бирже

etfs_new-360Данил Седлов, Юлия Титова
Источник: Forbes.ru
16 апреля 2018 г.

На Московской бирже стартуют торги двумя биржевыми фондами (ETF) от компании ITI Funds. Ранее рынок ETF в России был представлен только фондами от компании FinEx. Forbes ознакомился с документами по новым инструментам и выяснил, чем они собираются привлекать инвесторов

На Московской бирже появится второй после FinEx провайдер биржевых инвестиционных фондов (ETF) — компания ITI Funds. Торги двумя новыми ETF, инвестирующими в акции из индекса РТС и еврооблигации российских эмитентов, должны стартовать во вторник, 17 апреля, следуют из информационной рассылки Московской биржи.

В материалах с описанием стратегии фондов (есть у Forbes) говорится, что оба ETF зарегистрированы в Люксембурге и прошли первичный листинг на Лондонской фондовой бирже. Кастодианом (лицом, отвечающим за хранение ценных бумаг) выступает международная финансовая группа Edmond de Rothschild, а управляющей компанией является базирующаяся в странах БЕНИЛЮКС Fuchs Asset Management. Расчеты по сделкам с новыми ETF будут осуществляться клиринговой системой Euroclear.

Согласно документам, биржевой фонд ITI Funds RTC Equity UCITS инвестирует в 46 акций из долларового индекса РТС, а фонд ITI Funds Russia-focused USD Eurobond ETF SICAV — в 23 еврооблигации российских эмитентов из индекса, рассчитанного немецкой компанией Solaсtive.

Крупнейшими активами в ETF на индекс РТС являются акции Газпрома (14,29% портфеля), «Лукойла» (14%) и Сбербанка (13,07%). В топ-10 позиций также входят бумаги «Норникеля», «Новатэка», «Татнефти», «Роснефти», «Магнита», МТС и ВТБ (6,15 — 2,74%). В портфеле фонда еврооблигаций наибольшую долю занимают долларовые бонды «Газпрома» с погашением 16 августа 2037 года (4,75%), Альфа-Банка — с погашением 28 апреля 2021 года (4,51%) и компании «АЛРОСА» — с погашением 3 ноября 2020 года (4,51%). Среди прочих крупных позиций — евробонды «Норникеля», суверенные еврооблигации Минфина, бумаги «Газпромнефти», ВТБ, ВЭБа и РЖД (4,5 — 4,35%).

Комиссия за управление ETF на индекс РТС составит 0,65%, за фонд еврооблигаций — 0,5%. По словам генерального директора ITI Funds Николая Донцова, разница в комиссионных сборах обусловлена более высокими затратами на услуги депозитария для ETF на еврооблигации — эти функции будет выполнять банк UniСredit.

«Стоимость акций обоих ETF будет составлять $25 за бумагу. Спреды между ценой покупки и продажи будут удерживаться на уровне 30-50 базисных пунктов», — говорит Николай Донцов. Маркет-мейкерами для фондов выступят компании ITI Capital и Goldenberg Hehmeyer LLP.

В общей сложности ITI Funds планирует запустить не меньше 10 ETF на различные индексы акций и облигаций.

Зачем нужны «репликанты»

С 2013 года на Московской бирже торгуются ETF от компании FinEx — сейчас это 12 фондов, среди которых есть и отслеживающий индекс РТС, а также два ETF на еврооблигации российских эмитентов.

Старший партнер FinEx Capital Management Олег Янкелев отметил, что компания разочарована решением ITI Funds запустить биржевые фонды на те же самые активы.

«Как следствие, инвесторы вместо доступа к новым активам просто получили новые инструменты доступа к аналогичным активам через менее качественные продукты с неотработанной инфраструктурой, неопытным кастодианом и управляющими», — заявил Forbes финансист.

От ETF конкурирующей компании FinEx новые фонды отличаются более точным следованием индексу, возражает Николай Донцов. Так, в портфель биржевого фонда FinEx на индекс РТС входят 39 бумаг, тогда как у ETF от ITI Capital их 46.

Новый ETF российских еврооблигаций, в свою очередь, будет ориентироваться на специальный индекс от немецкого провайдера Solactive, в которые включены бумаги эмитентов с кредитным рейтингом, равным суверенному рейтингу России (Ba1/BBB-). «В нем нет субординированного долга, а также бумаг эмитентов, попавших под санкции. По сути, это максимально консервативный портфель с показателем выше суверенной кривой», — поясняет Донцов.

Управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс» Максим Малетин добавляет, что кастодианом для ETF от FinEX выступает Bank of New Yourk Mellon — один из лидеров на рынке обслуживания биржевых фондов, активы под администрированием которого составляют $33 трлн. «Кастодиан обеспечивает и качество функционирования, и защиту активов инвесторов. Поэтому для оценки рисков крайне важно учитывать надежность кастодиана, масштаб его бизнеса и опыт в обслуживании ETF», — объясняет он.

Компания Edmond de Rothschild, которая обслуживает биржевые фонды от ITI Funds, еще не успела зарекомендовать себя как надежный кастодиан. Кроме того, по словам Малетина, сделки с FinEx ETF на Московской бирже совершают более 17 500 инвесторов, а объем активов в этих фондах превышает 10 млрд рублей.
Впрочем, не все фонды от FinEx могут похвастаться большим количеством сделок и высокими оборотами. По данным Московской биржи, с июля 2017 года максимальное число сделок с ETF на индекс РТС составило 14, а максимальный объем операций — $78 500. Обычно же с этим фондом совершается от 0 до 4 сделок в день.

Максимальное число сделок с ETF от FinEx на долларовые еврооблигации российских эмитентов за этот же период составило 12 операций. Обычно число сделок колеблется от 0 до 4 за день.

Директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин подчеркнул, что рынок ETF в России еще в самом начале своего развития, в то время как в мире это один из самых востребованных инвестиционных продуктов. Объем глобального рынка ETF составляет порядка $5 трлн и растет примерно на 15% в год.

«Чем больше провайдеров будут предлагать на нашем рынке свои фонды на востребованные индексы и ценные бумаги, тем большие возможности выбора для инвесторов, прежде всего частных», — говорит Блохин. В дальнейшем Московская биржа планирует допустить к торгам фонды и других операторов ETF.

«Мы видим спрос на этот продукт со стороны инвесторов и видим интерес со стороны инвестиционных компаний к формированию биржевых фондов и выводу их на нашу площадку», — поясняет он.

Кто будет инвестировать

По словам Николая Донцова, два новых фонда ориентируются прежде всего на крупных институциональных инвесторов, включая иностранных игроков. Для сравнения — ETF от FinEx позиционировались как инструменты для розничных инвесторов.

Также финансист считает, что при достижении необходимой ликвидности оба фонда сумеют привлечь самых разных участников рынка, которые смогут использовать их как в качестве базы для создания собственных продуктов, так и для перевода своих средств в российские активы из-за рубежа.

Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев допускает, что ETF от ITI Funds смогут привлечь крупных иностранных клиентов, которые захотят получить доступ к широкому рынку России. Но, с другой стороны, у нерезидентов есть возможность вложиться и в зарубежные фонды, отслеживающие российские индексы, напоминает Веденеев. На Московской бирже финансист пока не наблюдает высокого спроса на индексные продукты, что означает возможные проблемы с ликвидностью у новых ETF.

Согласно данным ETF.com, за рубежом торгуются шесть биржевых фондов, инвестирующих в Россию. Объем их активов в совокупности составляет $2,77 млрд. Самый крупный из фондов — VanEck Vectors Russia ETF, под управлением которого находится $1,84 млрд. Он отслеживает индекс MVIS Russia, состав которого несколько отличается от индекса Московской биржи.

Управляющий партнер БКС Олег Чихладзе соглашается, что в настоящее время среди инвесторов отсутствует большой интерес к ETF, торгующихся на Московской бирже. «Это связанно с тем, что инвесторы пока еще плохо осведомлены о всех их преимуществах. Когда же люди узнают о них больше, то востребованность этого инструмента значительно повысится», — убежден финансист.

По его словам, в настоящее время покупатели ETF — в основном розничные клиенты. Крупные игроки предпочитают вкладываться в индивидуальные продукты, основанные на конкретных инвестиционных идеях.

Появление нового провайдера ETF на Мосбирже — в целом позитивный шаг для российского фондового рынка, так как конкуренция — это лучше, чем монополия одной компании-провайдера, считает профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов. По его мнению, появление новых фондов может подтолкнуть к запуску аналогичных проектов и другие управляющие компании. «С другой стороны, на Московской бирже большому числу ETF будет тесно, так как на рынке не так много индексов, и в результате может сложиться ситуация как с ПИФами, где 30 фондов инвестируют в индекс Московской биржи», — заключает он.

http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/360243-bitva-indeksov-kakimi-budut-dva-novyh-etf-na-moskovskoy-birzhe


Рубрика: статьи

Метки: ETF | индексы | Россия


Комментариев: 16 »


16 Responses to Битва индексов. Какими будут два новых ETF на Московской бирже

  1. В оригинальной версии уже внесены правки. Приведенные цифры по оборотам — это только стакан в USD, а в основном торги в рублях. верные данные легко доступны https://www.moex.com/ru/marketdata/#/secid=FXRU&boardgroupid=57&mode_type=history&mode=instrument

  2. alex9981:

    Очень жду конкуренции и снижение комиссии фондов, а то заявленные 0.9% накапливают за 4-5 лет такое снижение доходности (относительно западных аналогичных фондов по тем же бенчмаркам), которое не перекрывается даже налоговой льготой на долгосрочное владение. Ну а если откроют етф на государственные короткосрочные облигации США, страновые индексы Индии и Африки я буду просто счастлив.

  3. Nazar:

    Так fxmm и есть краткосрочные гособлигации США. А комиссии etf до сих пор самые низкие по сравнению с другими индексными пифами. Зарубежные не трогаем).

  4. https://finexetf.ru/upload/iblock/42a/FinEx_ETF_report_03_04_2018.pdf

    почитайте про влияние налоговой льготы на примере ИИС

  5. Сергей Спирин Сергей Спирин:

    Владимир, я Вашу ссылку в первом комментарии чуть укоротил. Ни в коем случае не по причине цензуры, но она своей длиной дизайн сайта портила. :)

  6. alex9981:

    FXMM с рублевым хеджем не подходит. Он служит для временной парковки средств на брокерском счете. А для портфеля нужен чистый по бенчмарку как есть.
    Владимир, в Вашем материале расчет на 3 года в рамках ИИС. С такими тепличными условиями конечно выгоден вариант. А вот на более длительном варианте начиная уже с 4 лет и без ИИС западные аналоги обгоняют и тем сильнее чем дольше держишь бумаги. Я уверен Вы это и сами знаете прекрасно. Поэтому снижение комиссий фондов из-за начавшейся конкуренции очень жду.
    https://ic.pics.livejournal.com/alex9981/81526569/12100/12100_1000.jpg

  7. Leon37:

    Я не жду снижения комиссий от ФинЭкса. Недавно задавал вопрос господину Янкелеву про комиссии на фоне начала торгов на СПб американскими етф, так он ответил про все что угодно, а про комиссии промолчал..Получаю статус квалифицированного инвестора и перехожу из Финэкса в Вангарды, СПДРы и др. етф. как я понимаю налоговые льготы на Спб остаются..

  8. Leon37:

    И еще риск Финэкса..нашел ту историю с ЦБ -го года про отзыв лицензии у них, почитал решения ЦБ по ним..Осадочек остался..Не прозрачная УК. Как работает валютный хэдж, тоже есть вопросы…Зачем парковать под 5 процентов деньги в FXMM временно и попадать на налоги, если можно со счета припарковать в том же банке брокера на накопилку под 7 % без налогов.

  9. alex9981:

    Leon, а про налоговые льготы на зарубежные етф на питерской бирже это точная инфа?

  10. Leon37:

    Питерская биржа — это российская юрисдикция, учет финансового результата на ней, такой же как покупать финэксы в долларах на ммвб. Там сейчас 23 фонда стартовали.

  11. Сергей Спирин Сергей Спирин:

    Leon37, просьба: пожалуйста, ПОСЛЕ того, как в реальности купите ETFs на СПб бирже, напишите о подробностях: через какого брокера, какой в реальности спрэды, всегда ли в стакане маркет-мейкер, выполняет ли брокер по этим операциям функции налогового агента и т.п. Сдается мне, что реальность Вас может сильно разочаровать. :) Но я могу и ошибаться. Напишите, пожалуйста, что выйдет по факту.

  12. Leon37:

    Брокер точно является налоговым агентом, уже уточнил у брокера. А что в стакане будет, увидим. обещают американскую ликвидность (если верить организаторам торгов) Цитата: «Глобальные ETF давно являются одним из самых востребованных продуктов на российском финансовом рынке. Мы рады предоставить возможность работы с ETF квалифицированным инвесторам посредством торгово-клиринговой инфраструктуры НП РТС. Особо стоит отметить, что, как и по иностранным ценным бумагам, обращающимся на торгах, проводимых ПАО «Санкт-Петербургская биржа», по ETF будет доступна мировая ликвидность. Благодаря тестовому сервису участники рынка смогут настроить работу всех своих систем», – комментирует президент НП РТС Роман Горюнов.

  13. Сергей Спирин Сергей Спирин:

    Я про налогового агента не просто так спросил. :) Есть мнение, что по поступающим из-за рубежа дивидендам (а они по американским ETFs они не реинвестируются а выплачиваются), российский брокер выступать налоговым агентом просто не сможет из-за несовершенства российского законодательства. Поэтому все дивиденды, возможно, вам придется декларировать отдельно и самостоятельно с теми же проблемами, которые имеют держатели «настоящих» зарубежных счетов. Будет очень интересно узнать, как же получится в итоге по факту. А то рекламу гнать у нас все горазды…

  14. Leon37:

    Да, по дивидендам Вы правы..Декларацию надо самостоятельно подавать.

  15. alex9981:

    Вопрос с ликвидностью ETF на СПб кажется решен, если выходить на рынок во время работы зарубежных бирж. Вопрос с налогами тоже не острый. Но купить етф на СПб…эм.. сложно. Тот же брокер Открытие работает с биржей, но не дает доступ к бумагам ETF. И вообще доступ к бирже предлагают 13 брокеров а доступ к бумагам ETF на этой бирже… неизвестно. И оказывается это вообще не одно и то же как может показаться ((. Чтобы ускорить решение технических вопросов для доступа к етф брокеров на бирже представитель биржи порекомендовал обращаться к брокерам. Дескать чем больше запросов об этом брокер увидит, тем скорее подключит (( Вобщем пока все по старому: или финекс на мосбирже или зарубежные етф чере IB.

  16. alex9981:

    Вообщем теперь я не удивляюсь почему за десять лет так и не осилили продажу того же алюминия на товарно-сырьевой бирже питера )

Добавить комментарий