Не пора ли для рецессии в США?

Бен Карлсон
Источник: A Wealth Of Common Sense
10 июня 2018 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Недавно Арт Кэшин с CNBC заявил, что каждое десятилетие с 1850 г. США проходили через рецессию.

Поскольку Великая рецессия закончилась в 2009 г., это, очевидно, означает, что в этом десятилетии у нас не было еще ни одной. Кто-нибудь из тех, кто ищет причинно-следственные связи, мог бы предположить, что ближайшая рецессия наступит в ближайшие пару лет, до начала нового десятилетия.

Я не сомневался в статистике Кэшина, но мне пришлось покопаться в исторических данных:

Это и в самом деле так. США проходили по крайней мере через одну рецессию в каждом десятилетии, с тех пор как Калифорния стала 31-м штатом в союзе.

Если взглянуть на данные, бросается в глаза, насколько неустойчива была экономика США.

Начиная с 1850-х годов и до конца Второй мировой войны средний спад в экономике составлял свыше -22%! После Второй мировой войны средний спад составлял всего лишь -2,3%. Время между спадами с тех пор также увеличилось.

Начиная с президентства Милларда Филмора и до Второй мировой войны, США испытывали рецессию в среднем один раз в каждые 2,5 года. После Второй мировой войны мы наблюдали рецессию в среднем один раз в каждые 5,3 года.

Великая рецессия выглядит прирученной в сравнении с некоторыми из панических событий прошлого. В наши дни стало привычным ненавидеть центральные банки, но трудно поспорить с тем, что ФРС помогла экономике США с течением времени стать менее неустойчивой. Не все находится под контролем у ФРС, и это объясняет в том числе и то, что США в основном выглядели как развивающийся рынок на протяжении большей части этого раннего периода, и лишь со временем созрели.

Конечно, методы сбора данных в те годы были, скорее всего, некачественными. И ВВП все еще является относительно новой концепцией. Этот термин не был в ходу до Великой Депрессии. Даже «рецессия» — относительно новый термин в экономике. В 19 веке большинство экономических спадов назывались «паниками», после некоторых периодов бумов и спадов в сфере недвижимости они превратились в «депрессии», и, наконец, мы остановились на «рецессиях».

(Примечание: Можно ли представить, что рецессии все еще называются паниками? Возможно, люди уже не так волнуются, когда наступает неизбежная нижняя часть цикла?)

Последняя рецессия закончилась в июне 2009 г., что делает этот период вторым по продолжительности в истории США. Еще год или около того, и она обгонит относительное затишье периода 1991 — 2001 гг.

В действительности никто не может предсказать, когда грянет следующая рецессия с достаточной степенью точности, такие вещи не происходят по установленному графику. Экспансии не умирают от старости. Экономическим циклам все равно, кто сейчас президент, и им тем более все равно, что говорит календарь.

Например, в Австралии не было рецессий с 1991 г. Их экономика сильно отличается от экономики США, но это показывает, что рецессии не должны происходить просто потому, что их не было какое-то время.

Рецессии обычно происходят потому, что некоторые части экономики перегреваются, а затем корректируются. Тем не менее, даже экономисты не имеют всеобъемлющей модели или теории, которая может точно объяснить, когда, почему или как это произойдет.

 

---

---

---

1 комментарий »