Триумф оптимистов: История международного рынка капитала – 8

world_capitalЭлрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора

8. Заключение

В этой главе мы рассмотрели международную историю доходностей различных классов активов – акций, облигаций и векселей – за 101-летний период с 1900 по 2000 гг. Наши выводы являются ключом к обсуждению процентных ставок, инфляции и доходности векселей в Главе 5, доходности облигаций в Главе 6, валют в Главе 7, международных инвестиций в Главе 8, доходностей акций в Главах 9 — 11 и премии за риск инвестиций в акции в Главах 12 — 13.

Читать далее

Триумф оптимистов: История международного рынка капитала – 7

world_capitalЭлрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора

7. Сравнение риска по классам активов и странам

Для США мы увидели, что для основных классов активов – акций, облигаций и векселей – риск и доходность идут рука об руку. Наибольшую доходность показали акции, показав годовой прирост нарастающим итогом (т.е. среднее геометрическое) 6,7%, тогда как средняя годовая реальная доходность (т.е. среднее арифметическое) за период 1900 – 2000 гг. составила 8,7%.

Читать далее

Триумф оптимистов: История международного рынка капитала – 6

world_capitalЭлрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора

6. Риск, диверсификация и рыночный риск

Значение риска из предыдущего раздела, названное стандартным отклонением, и равняющееся 20,2%, относится к рынку США в целом. Это тот уровень риска, с которым столкнется инвестор в индекс США или в хорошо диверсифицированный портфель акций США. Отдельные акции обычно имеют стандартное отклонение намного выше. Более низкий риск вложений в рынок в целом является следствием силы диверсификации.

Читать далее

Триумф оптимистов: История международного рынка капитала – 5

world_capitalЭлрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора

5. Инвестиционный риск и распределение годовых доходностей

До сих пор мы сравнивали доходности различных классов активов по странам без учета риска. Поскольку говоря об инвестициях, мы говорим скорее о риске, нежели о доходности, вернемся к вопросу о риске. Под риском многие инвесторы понимают риск снижения цены, т.е. перспективу понести потери или не достичь некоторой целевой доходности. Чем более изменчива доходность, тем выше риск актива. Поэтому на практике инвестиционный риск почти всегда измеряется волатильностью, т.е. стандартным отклонением доходности.

Читать далее

Триумф оптимистов: История международного рынка капитала – 4

world_capitalЭлрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора

4. Сравнение акций с облигациями и векселями

Рисунок 4-6 показывает долгосрочную доходность трех видов активов – акций, облигаций и векселей США. Столбцы показывают среднюю доходность вложений в каждый вид активов с поправкой на инфляцию на интервале в 101 год, а также за последние 75, 50 и 25 лет. Акции США превзошли по доходности государственные облигации и векселя на всех четырех интервалах.

Читать далее