Материал из категории: ‘переводы’ .

Уильям Бернстайн
«Четыре столпа инвестиций»
Источник: Efficient Frontier
Перевод для AssetAllocation.ru

В 1998 году произошел один из самых впечатляющих провалов в долгой и грязной истории больших капиталов: крах компании Long-Term Capital Management (LTCM). Хедж-фонд, основанный четырьмя годами ранее легендарным руководителем Salomon Brothers Джоном Мериуэзером, включал в себя лучших и самых ярких представителей Уолл-стрит. Список возглавляли два лауреата Нобелевской премии: Майрон Шоулз и Роберт Мертон, создатели новаторской теории ценообразования опционов.

Финансовая трагедия компании в конце 1990-х годов была подобна полету Икара. Ослепительно сложная торговая стратегия LTCM, основанная на деривативах, использовала заемные средства с плечом 25 к 1. Прежде чем рухнуть, она увеличила деньги инвесторов за четырехлетний период в четыре раза. (1)

За гораздо более длительный период времени скромный юридический секретарь по имени Сильвия Блум преуспела там, где LTCM потерпел неудачу. Она начала свою трудовую жизнь в нью-йоркской юридической фирме в 1947 г. и проработала там до 2014 г. – поразительные 67 лет. Она умерла несколько лет спустя, едва не дожив до своего девяносто девятого дня рождения.

(далее…)

• Метки: инвестиции, история, теория
• Рубрика: книги | переводы | Уильям Бернстайн
• Нет комментариев

Бен Карлсон
Источник: A Wealth Of Common Sense
26 октября 2023 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Читатель спрашивает:

Какую РЕАЛЬНУЮ норму доходности лучше всего использовать для прогнозирования выхода на пенсию? Я всегда считал, что доходность акций в среднем ~10%, но мне любопытно, какую реальную доходность лучше всего использовать, чтобы учесть инфляцию в пенсионном планировании.

Одним из наиболее важных аспектов любого успешного инвестиционного плана является предварительное установление разумных ожиданий. Самое сложное в этом заключается в том, что большинство этих ожиданий являются догадками и, скорее всего, окажутся ошибочными. Очевидная причина заключается в том, что будущее одновременно непознаваемо и непредсказуемо. Когда дело доходит до фондового рынка, лучшее, что вы можете сделать – это проанализировать прошлое, подумать о настоящем и сделать обоснованные предположения о будущем.

(далее…)

• Метки: доходность, прогноз, США, фондовый рынок
• Рубрика: A Wealth of Common Sence | Бен Карлсон | переводы
• Нет комментариев

Кристин Бенц, Маргарет Джайлз
Источник: Morningstar
Перевод для AssetAllocation.ru
20 октября 2023 г.

Как обстоят дела, когда речь заходит об издержках, возможностях торговли и налогах?

За последнее десятилетие биржевые фонды привлекали большую часть внимания и новых активов в индустрии взаимных фондов. В 2022 г. американские инвесторы вложили в ETFs $600 млрд., в то время как традиционные индексные фонды получили лишь $60 млрд. новых активов. Однако, по сути, ETFs не сильно отличаются от традиционных индексных фондов, которые существуют с 1970-х годов. Большинство традиционных индексных фондов и ETFs отслеживают тот или иной тип бенчмарка, предлагая инвесторам доступ к сегменту рынка в удобной упаковке. Низкие затраты и хорошая налоговая эффективность также являются отличительными чертами многих ETF и индексных фондов.

(далее…)

• Метки: ETF, издержки, налоги, США, фонды
• Рубрика: Morningstar | переводы
• Нет комментариев

Уильям Дж. Бернстайн
Сентябрь 1996 г.
Efficient Frontier
Перевод для AssetAllocation.ru

Аннотация

Фактическая доходность ребалансируемого портфеля обычно превышает ожидаемую доходность, рассчитанную на основе взвешенной суммы ожидаемых доходностей компонентов. Выведена и протестирована формула для оценки этой избыточной доходности. Показано, что активы с высокой волатильностью и низкой корреляцией с остальной частью портфеля обеспечивают значительную избыточную доходность, или «бонус за ребалансировку».

(далее…)

• Метки: доходность, портфель, ребалансировка, риск
• Рубрика: переводы | статьи | Уильям Бернстайн
• Нет комментариев

Исследование Vanguard
Авторы: Yu Zhang (Ph.D.), Harshdeep Ahluwalia, Allison Ying, Michael Rabinovich, Aidan Geysen
Октябрь 2022 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Аналитический подход к решениям по ребалансировке портфеля из нескольких активов и аналитическая информация

Портфели инвесторов должны соответствовать их целям и предпочтениям в отношении рисков, что делает ребалансировку распределения активов в портфеле важной практикой. Являются ли одни методы ребалансировки более эффективными, чем другие, с точки зрения соотношения риска, доходности и затрат?

В этой статье мы представляем новый подход к определению оптимального метода ребалансировки портфеля из нескольких активов путем максимизации капитала портфеля после учета транзакционных издержек. Вместо того чтобы анализировать лишь один исторический период, мы моделируем распределение доходности активов и динамики транзакционных издержек, что жизненно важно при оценке политики ребалансировки. Подход на основе полезности, позволяет определить эффективный с точки зрения риска и доходности метод ребалансировки, одновременно количественно оценивая, насколько он лучше других альтернатив.

(далее…)

• Метки: Vanguard, ребалансировка
• Рубрика: Vanguard | переводы
• Нет комментариев