Сергей Спирин для AssetAllocation.ru
Октябрь 2025 г.
Три месяца назад я опубликовал брошюру «От портфеля лежебоки к Лежебоке плюс», в которой рассмотрел пример портфеля из биржевых фондов с регулярным пополнением и ребалансировкой на индивидуальном инвестиционном счете.
Брошюра в виде .pdf файла: https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-plus.pdf
Приведенные в брошюре расчеты предполагали, что в конце июня 2025 г. мы распродаем паи фондов, закрываем ИИС, при необходимости уплачиваем налоги, и подводим итоги инвестиций за 5 лет – с июня 2020 по июнь 2025 гг. Стратегия с пополнениями и ребалансировкой портфеля раз в полгода привела к весьма привлекательным результатам, которые подробно рассмотрены в брошюре.
Однако, инвестор мог и не ликвидировать портфель в конце июня 2025 г., а продолжать управлять им на тех же условиях. Рассмотрим, что произошло бы в этом случае. Все «правила игры» – исходные данные и состав портфеля остаются теми же, что и в первоначальном примере.
Состав (целевое распределение) модельного портфеля «Лежебока плюс»:
- 30% акции (фонд EQMX)
- 30% облигации (фонд OBLG)
- 30% золото (фонд GOLD)
- 10% денежный (фонд LQDT)
Взносы в портфель – 1 млн. ₽ в год двумя частями по 500’000 ₽:
- 1-я часть – 500’000 ₽ – в последний рабочий день июня и
- 2-я часть – 500’000 ₽ – в последний рабочий день декабря
Ребалансировка портфеля – одновременно с новыми взносами в портфель, т.е. раз в полгода – в последний день июня и в последний день декабря каждого календарного года.
Проведение операций – на ИИС типа 1 (А) с вычетом на взнос или ИИС типа Б (2) с вычетом на доход.
Брокерская комиссия – 0,1% от суммы сделок.
Пополнение и ребалансировка – июнь 2025
Расчеты для ребалансировки в конце июня 2025 г. показывают, что нового взноса в 500’000 ₽ инвестору вновь не хватило бы на приведение портфеля к целевому соотношению без продаж имеющихся активов. На этот раз максимальный вклад в «перекос» портфеля внесли бы облигации (фонд OBLG), паи которого за первое полугодие 2025 г. выросли на +16,1%, значительно опередив рост портфеля в целом.
Для приведения портфеля к целевому распределению активов в конце июня 2025 г. пришлось бы продать 320 паев фонда OBLG по текущей цене в 171,99 ₽ за пай, и вырученные от продажи паев 55’037 ₽ вместе с новым взносом в 500’000 ₽. направить на покупку паев EQMX, GOLD и LQDT
Расчеты для операций в конце июня 2025 г. приведены на Рис. 1.
Продажа паев и расчет налогов в октябре 2025 г.
Предположим, что в конце сентября 2025 г. инвестор продает паи и выводит деньги, закрывая ИИС. Операции показаны на Рис. 2.
При продаже всех паёв фондов в конце сентября 2025 г. будут выручены средства в размере 8’211’730 ₽ плюс остаток денег 639 ₽ на брокерском счете. После списания брокером комиссии в размере в размере 0,1% от стоимости проданных паёв или –8’212 ₽ у инвестора останется 8’204’158 ₽ до уплаты налогов.
В случае ИИС типа 2 (Б) с вычетом на доход инвестор получит эту сумму без необходимости осуществлять налоговые выплаты. В итоге инвестор вложил –5’500’000 ₽ равномерными взносами 11 раз по 500’000 ₽ и получил на руки после продажи паёв +8’204’158 ₽.
Чистая прибыль инвестора с ИИС типа Б (2) составит +2’704’158 ₽.
В случае ИИС типа А (1) с вычетом на взнос инвестор дополнительно получил 5 возвратов НДФЛ по +52’000 ₽ в конце июня 2021 — 2025 гг., всего +260’000 ₽. Однако, при выводе средств с него будет списан НДФЛ, который при ставке 13% составит –353’390 ₽.
Чистая прибыль инвестора с ИИС типа А (1) составит: +2’610’768 ₽.
Внутренняя норма прибыли
Внутренняя норма прибыли (IRR) составит:
- для портфеля на ИИС тип Б (2) с вычетом на доход IRR = 14,65% годовых
- для портфеля на ИИС тип А (1) с вычетом на взнос IRR = 14,68% годовых
Обратите внимание, что через 5 лет и 3 месяца IRR портфеля на ИИС типа 2 (Б) практически сравнивается с IRR портфеля на ИИС типа 1 (А), и в самом ближайшем будущем угрожает обогнать его, по крайне мере до момента планового получения возврата НДФЛ уже в следующем, 2026 году.
Внутренняя норма прибыли (IRR) инфляции в РФ при условии аналогичных регулярных инвестиций в «потребительскую корзину» на том же интервале времени 5 лет и 3 месяца составит 8,15% годовых.
Файл Excel с расчетами по состоянию на сентябрь 2025 года:
https://assetallocation.ru/xls/sluggard-plus-2025-09.xlsx
* * *
В дальнейшем я планирую время от времени публиковать обновления результатов модельного портфеля «Лежебока плюс» по описанной стратегии. Следите за обновлениями на сайте.
Комментариев нет »
В любое время: