Главная › Форумы › Структура портфеля › Недвижимость и REITs — это bonds или stocks?
Помечено: reits недвижимость
В этой теме 3 ответа, 2 участника, последнее обновление 4 года, 2 месяцев назад.
Сергей Спирин относит рентные фонды и недвижимость в колонку «облигации». Многие относят REITs (не ипотечные, а рентные) к акциям.
Кто-то считает, что это нечто среднее и относит 50/50, что мне совсем не нравится. Другие относят REITs к отдельному классу активов (Сергей на форуме тоже так писал). В связи с этим возник вопрос Сергею.
Почему недвижимость и рентные фонды вы относите в колонку «bonds»? (в курсе про формирование портфеля) Не правильнее ли выделять их в отдельный класс?
Коротким ответом не обойтись, давайте расставлять точки над “i”.
REITs как инструменты появились на рынке относительно недавно — лишь несколько десятилетий назад. Их история и имеющаяся по ним статистика сильно уступает имеющимся данным по «классическим» активам – акциям, облигациям, казначейским векселям, драгметаллам. Данные по недвижимости в физической форме, не торгуемой на бирже, не могут служить заменой данным по REITs, поскольку в силу крайне низкой ликвидности физическая недвижимость ведет себя иначе, чем REITs. К тому же именно в портфельных инвестициях физическая недвижимость слабо применима вообще.
В связи с этим, каких-то более-менее общепринятых подходов к тому, как включать REITs в портфели, до сих пор не существует. Усугубляется это тем, что управлением недвижимостью и управлением активами на фондовом рынке занимаются, как правило, сильно разные по своим компетенциям специалисты и компании. Большинство инвестиционных компаний вообще не включают REITs в типовые модельные портфели. Некоторые считают REITs частью класса активов «акции», некоторые – частью класса активов «облигации».
Когда я на платном вебинаре говорю об условном отнесении недвижимости (и, в частности, REITs) к условному классу активов «облигаций», я делаю это в рамках представления подходов и типовых модельных портфелей конкретной западной инвестиционной компании. Это не значит, что это единственно правильный путь, это лишь один из возможных подходов. Данная компания поступает так, другие компании могут поступать по-другому. Вы вправе использовать те модели, которые вам покажутся ближе или убедительнее.
На самом деле, действительно, правильнее выделять REITs как отдельный класс активов. С точки зрения предсказуемости текущего дохода REITs ближе к облигациям, поскольку денежный поток от рентных платежей обычно является достаточно предсказуемым. Однако, с точки зрения биржевых котировок REITs ведут себя ближе к акциям – их волатильность намного выше, чем у облигаций, а корреляция поведения их котировок с акциями гораздо выше, чем с облигациями.
Проблема, однако, в том, что готовых моделек, в которых REITs были бы выделены как отдельный класс активов, мне до сих пор не попадалось вообще (по причинам о которых я написал выше). Поэтому принимать решение о выделении доли на REITs в рамках своего портфеля, если вы примете решение о включении REITs в свой портфель, вам придется самостоятельно. В условиях отсутствия общепринятых рекомендаций по данному вопросу.
Спасибо за подробный ответ. Действительно, REITs трудно использовать как отдельный класс активов по портфельной теории, а физическую недвижимость — невозможно.
Хочу посоветоваться: насколько обоснованным будет подход помещать физическую недвижимость в класс «облигации» как защитный актив (в «акции» рука не поднимается отправить), а REITs считать отдельной колонкой либо как подкласс акций (из-за того, что рентные фонды ведут себя больше как акции по сравнению с физической недвижимостью). Или разделять REITs и недвижимость по разным классам — непоследовательно?
P.S. Я понимаю, что единых подходов нет, но хочу уточнить чисто ваше мнение.
Можете и так поступить. Единых подходов нет, как Вы верно написали.
Вы должны авторизироваться для ответа в этой теме.
Уильям Бернстайн:
"Если сможете. Как поколение 2000-х может медленно разбогатеть"
Комиссия по Ценным Бумагам и Биржам США (SEC):
"Сбережения и Инвестиции"
Гарри Марковиц: Выбор портфеля
Гари Бринсон, Рэндольф Худ, Гилберт Бибауэр: Определяющие факторы эффективности портфеля
Джейсон Цвейг: Разница между инвестиционной компанией и маркетинговым агентством
Джереми Сигел: Руководство по успешному инвестированию
Гарри Браун: Самая тщательно скрываемая тайна инвестиционного мира
Джон Богл: Как заработать на акциях?
Майкл Мобуссин: Роль удачи и мастерства в инвестициях
Юджин Фама: Пора принять пассивное управление
Асват Дамодаран: Активные инвестиции: смерть или возрождение?
Даниэль Канеман: Иллюзия умения играть на фондовом рынке
Бертон Мэлкил: Как инвестировать в переоцененном мире
Роджер Гибсон: Значение распределения активов
Ричард Ферри: Топ-10 ситуаций, когда инвестировать не нужно
Уильям Бернстайн: Глубокий риск
Уоррен Баффет: Почему акции лучше золота и облигаций
Уоррен Баффет: Пари (или как ваши деньги находят свою дорогу на Уолл-Стрит)
В любое время:
учебный курс Сергея Спирина на базе проекта "Нетология"
Личные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок
Оставляя на сайте свои персональные данные, вы тем самым соглашаетесь с тем, что ваша информация будет использована в соответствии с Политикой конфиденциальности