Элрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон;
Отрывок из книги «Триумф оптимистов».
Источник: Prinston University Press
Перевод: Записки инвестора
Введение
В этой главе мы расскажем об истории рынка капитала шестнадцати изученных нами стран за период в 101 год — с 1900 по 2000 гг. Мы изучим доходности основных классов активов – акций, облигаций и векселей – как реальные, так и номинальные значения, и сравним их между странами.
Разделы с 4.1 по 4.4 показывают инвестиционную доходность наших шестнадцать стран, разделы с 4.5 по 4.7 рассказывают о рисках. Учитывая важность и доминирующую роль рынков капитала США, мы начнем раздел 4.1 с изучения инвестиционных доходностей акций, облигаций и векселей США. История активов США, однако, может ошибочно показаться слишком радужной из-за чрезвычайного успеха американской экономики в XX веке. Раздел 4.2 показывает информацию по Великобритании, которая находилась в упадке большую часть столетия, несмотря на то, что в 1900-х была самым крупным в мире рынком акций и облигаций. Мы выяснили, что доходность активов Великобритании была ниже, чем у активов США, но, что удивительно, лишь ненамного. В разделе 4.3 мы расширим наше исследование, чтобы охватить все 16 стран, и сравним их реальные и номинальные доходности. Раздел 4.4 сравнивает мировые доходности акций с соответствующими доходностями облигаций и векселей.
Инвестиции – это больше про риск, нежели про доходность, поэтому в разделах 4.5 — 4.7 мы обратим наше внимание на риск. В разделе 4.5 мы изучим распределение годовой доходности активов США с 1900 по 2000 гг. и исследуем риски акций, облигаций и векселей США. Наши данные о риске акций опираются исключительно на индексы, поскольку они отражают широко диверсифицированные портфели активов. Раздел 4.6 показывает, что риск отдельной акции намного превосходит риск индекса; в нем также показана важность диверсификации для инвестора в акции. Наконец, в разделе 4.7 мы сравним риски для различных классов активов и стран. Мы покажем, что на протяжении длительного промежутка времени риск и доходность тесно зависят друг от друга.
В следующих главах мы изучим каждый вид активов более подробно – векселя и инфляцию в Главе 5, облигации — в Главе 6, валюты и доходности активов в основных валютах — в Главе 7, международные инвестиции – в Главе 8, доходности акций — в Главах 9 — 11, и премию за риск вложений в акции — в Главах 12 и 13.
Продолжение: 1. История рынка США
Комментариев нет »
В любое время: