В любое время:
учебный курс Сергея Спирина на базе проекта «Нетология»
Личные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок

• Рубрика: анонсы
• Нет комментариев

Эдвард Маккуорри, Почетный профессор Университета Санта-Клары
Источник: SSRN
15 января 2025 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Автор выражает признательность Робу Арнотту за ценные идеи о важности выбора отправной точки при историческом анализе, а также Кеннету Френчу за предоставление публичного доступа к его библиотеке данных.

Аннотация

После двух десятилетий скептицизма и сомнений, сопровождавшихся опасениями по поводу «кризиса воспроизводимости» в сфере финансов, такие факторы, как размер (size) и стоимость (value), вновь подтвердили свой статус статистически значимых явлений. Это было доказано многочисленными группами исследователей, использовавшими более обширные и полные массивы данных, чем те, что были доступны ранее. В то же время исторические данные свидетельствуют о том, что даже надежно подтвержденные факторы при их реализации в реальных условиях в виде долгосрочных long-only портфелей неоднократно демонстрировали доходность ниже рыночной на протяжении десятилетий и более. В данной статье сопоставляются исторические и статистические свидетельства и предлагается подход к их интеграции.

(далее…)

• Метки: smart beta, история, консалтинг, статистика
• Рубрика: переводы | статьи | Эдвард Маккуорри | Юджин Фама
• Нет комментариев

Кирилл Каштанов
Российская Газета – PRO Деньги
16 сентября 2026 г.

Количество инвесторов в фонды денежного рынка на Мосбирже превысило 3 млн человек, поднявшись в 13 раз за три года. Среди корпораций число владельцев таких паев выросло за тот же период в 22 раза, до 1,2 тысячи. О том, почему инвесторы все чаще выбирают этот инструмент, как он устроен, является ли альтернативой вкладу, в интервью проекту ProДеньги «Российской газеты» рассказал директор по развитию денежного рынка Московской биржи Дмитрий Даниленко.

Что такое фонды денежного рынка?

Дмитрий Даниленко: Фонды денежного рынка — это вид инвестиционного инструмента в форме паевых фондов, которые инвестируют средства в денежный рынок (паевые инвестиционные фонды — портфель из определенного набора активов, который контролирует управляющая компания (УК). Ценная бумага, подтверждающая долю инвестора в имуществе паевого фонда, — инвестиционный пай, — прим. ProДеньги).

(далее…)

• Метки: денежный рынок, ПИФы, фонды
• Рубрика: статьи
• Нет комментариев

Эдвард Маккуорри
Retirement Management Journal, перепечатка статьи из тома 14, № 1 (2025 г.)
Перевод для AssetAllocation.ru

Аннотация

«Правило 4%» было сформулировано Уильямом Бенгеном на основе конкретного исторического теста. Бенген стремился определить начальную норму изъятия, которая при применении к сбалансированному портфелю акций и облигаций и ежегодной корректировке с учетом инфляции обеспечивала бы возможность снятия средств в течение как минимум 30 лет на протяжении всего периода имеющихся данных. В данной статье анализируются недостатки использованных Бенгеном исторических данных по рынку США, которые привели к ошибочному выбору 4% в качестве «безопасной» нормы изъятия. Продемонстрировав случаи, когда норма 4% не выдерживала проверки историей, автор определяет условия, необходимые для устойчивости любой стратегии с фиксированной нормой изъятия, и оценивает влияние различных вариантов распределения активов (от консервативных до более рискованных). Вывод неутешителен: стратегии с фиксированной нормой изъятия средств, проверенные на исторических данных, по своей сути являются ошибочными.

(далее…)

• Метки: пенсия, планирование
• Рубрика: брошюры | переводы | статьи | Уильям Бенген | Эдвард Маккуорри
• Нет комментариев

Ник Маджули
Источник: OfDollarsAndData.com
15 сентября 2026 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Несколько месяцев назад я проанализировал доходность американских акций за последнее столетие. Сегодня я собираюсь определить лучший инвестиционный портфель за последние 50 лет среди следующих классов активов:

• Американские акции (S&P 500)
• Международные акции (Int. Stocks)
• Инвестиционные фонды недвижимости (REIT)
• Корпоративные облигации США (U.S. Corp Bond)
• 10-летние казначейские облигации (Treasury 10yr)
• 3-месячные казначейские векселя (TBill 3m)
• Золото (Gold)
• Сырьевые товары (Commodities)
• Дома в США (US Home Prices)

Для этого я изучил данные о годовой доходности BullionVault за период с 1972 по 2025 гг. (54 года), чтобы определить оптимальный/лучший портфель за этот период. Но прежде, чем рассматривать оптимальный портфель, давайте лучше разберемся, как показали себя различные классы активов с 1972 года.

(далее…)

• Метки: asset allocation, доходность, история, портфель, риск, США
• Рубрика: Of Dollars And Data | Ник Маджули | переводы | статьи
• Нет комментариев

Филип Л. Кули, Карл М. Хаббард и Дэниел Т. Вальц
– профессора финансов на кафедре делового администрирования Университета Тринити, Сан-Антонио, Техас.
Февраль 1998 г.
Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable
Источник: Журнал AAII
Перевод для Asset Allocation.ru

Какова разумная норма изъятия средств при жизни на сбережения? Полезным руководством послужит анализ того, как различные нормы изъятия средств показали бы себя на основе прошлых рыночных доходностей.

Большинство инвесторов, планирующих выход на пенсию, в конечном итоге сталкиваются с вопросом о том, сколько денег им следует ежегодно изымать из своего инвестиционного портфеля. Дилемма заключается в том, что если они снимают слишком много, то преждевременно истощают портфель, но если они снимают слишком мало, то неоправданно снижают свой уровень жизни.

(далее…)

• Метки: asset allocation, пенсия, планирование, портфель
• Рубрика: переводы | статьи
• Нет комментариев