Уильям Бернстайн — Четыре столпа инвестиций. Глава 1 (окончание)


4pillarsУильям Бернстайн
«Четыре столпа инвестиций»
Перевод для AssetAllocation.ru

Окончание. Начало здесь

О ЧЕМ НАМ ГОВОРЯТ ДАННЫЕ ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ АКЦИЯМ?

Очевидно, что американские акционеры действительно преуспели за последнее столетие. Учитывая, что как минимум отчасти этот благотворный результат был достигнут благодаря растущим оценкам прибылей и дивидендов, имеет смысл также обратить внимание на доходность ценных бумаг за рубежом.

Хотя доходность акций в Соединенных Штатах превышала мировую норму, она не была исключительной. Похоже, что во всем мире акции также ведут себя так, как им положено, предлагая доходности, которые неизменно выше, чем доходности облигаций и векселей. В 2002 г. ученые Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон (DMS) отметили этот факт в своей книге, удачно названной «Триумф оптимистов», и с тех пор каждый год подтверждают хорошие новости в своих ежегодных исследовательских отчетах, спонсируемых Credit Suisse, краткие версии которых можно загрузить бесплатно. (2)

(далее…)

Уильям Бернстайн — Четыре столпа инвестиций. Глава 1 (начало).


4pillarsУильям Бернстайн
«Четыре столпа инвестиций»
Перевод для AssetAllocation.ru

СТОЛП ПЕРВЫЙ 
Теория инвестиций

В 1798 г. французская экспедиция во главе с Наполеоном вторглась в Египет. Его войска располагали лишь самыми элементарными картами и почти ничего не знали о климате или местности. Неудивительно, что вторжение было катастрофой от начала до конца, когда три года спустя последние французские войска, подавленные, больные, голодающие и покинутые своим лидером, были уничтожены силами турков и британцев.

К сожалению, большинство инвесторов применяют похожую степень планирования к своим инвестициям, не осознавая природы инвестиционного ландшафта и климата. Без понимания взаимосвязи между риском и вознаграждением, принципами оценки доходности, взаимодействия между другими инвесторами и самими собой, а также механики формирования портфеля на протяжении примерно полувека среднего инвестиционного жизненного цикла, инвесторы обречены, подобно войскам Наполеона, на неудачу. В первом разделе книги, глава за главой, будет рассмотрена каждая из этих важных тем.

(далее…)

Уильям Бернстайн — Четыре столпа инвестиций. Введение. Путь к богатству


4pillarsУильям Бернстайн
«Четыре столпа инвестиций»
Источник: Efficient Frontier
Перевод для AssetAllocation.ru

В 1998 году произошел один из самых впечатляющих провалов в долгой и грязной истории больших капиталов: крах компании Long-Term Capital Management (LTCM). Хедж-фонд, основанный четырьмя годами ранее легендарным руководителем Salomon Brothers Джоном Мериуэзером, включал в себя лучших и самых ярких представителей Уолл-стрит. Список возглавляли два лауреата Нобелевской премии: Майрон Шоулз и Роберт Мертон, создатели новаторской теории ценообразования опционов.

Финансовая трагедия компании в конце 1990-х годов была подобна полету Икара. Ослепительно сложная торговая стратегия LTCM, основанная на деривативах, использовала заемные средства с плечом 25 к 1. Прежде чем рухнуть, она увеличила деньги инвесторов за четырехлетний период в четыре раза. (1)

За гораздо более длительный период времени скромный юридический секретарь по имени Сильвия Блум преуспела там, где LTCM потерпел неудачу. Она начала свою трудовую жизнь в нью-йоркской юридической фирме в 1947 г. и проработала там до 2014 г. – поразительные 67 лет. Она умерла несколько лет спустя, едва не дожив до своего девяносто девятого дня рождения.

(далее…)

Сумеречная зона экономики


dark-zone-300Антара Халдар
Источник: Project Syndicate
4 декабря 2023 г.

В то время как ортодоксальные экономисты Чикагской школы говорят, что люди не могут победить рынки, поведенческие экономисты настаивают на том, что именно люди создают рынки, а это означает, что люди могут стремиться улучшить свое функционирование. Это утверждение, по вашему мнению, имеет важные последствия как для экономической теории, так и для финансового регулирования.

КЕМБРИДЖ (США) – Десять лет назад Юджин Фама и Роберт Шиллер были удостоены Нобелевской премии по экономике (вместе с Ларсом Петером Хансеном) «за эмпирический анализ цен на активы». Фама и Шиллер, однако, придерживаются диаметрально противоположных взглядов на движение цен на активы, начиная с того, что влияет на решения экономических субъектов, и заканчивая тем, являются ли рынки по своей сути эффективными. Спустя пятнадцать лет после мирового экономического кризиса это противоречие заслуживает пересмотра.

(далее…)

Бен Карлсон: Какую доходность стоит ожидать от рынка акций?


expected-return-100Бен Карлсон
Источник: A Wealth Of Common Sense
26 октября 2023 г.
Перевод для AssetAllocation.ru

Читатель спрашивает:

Какую РЕАЛЬНУЮ норму доходности лучше всего использовать для прогнозирования выхода на пенсию? Я всегда считал, что доходность акций в среднем ~10%, но мне любопытно, какую реальную доходность лучше всего использовать, чтобы учесть инфляцию в пенсионном планировании.

Одним из наиболее важных аспектов любого успешного инвестиционного плана является предварительное установление разумных ожиданий. Самое сложное в этом заключается в том, что большинство этих ожиданий являются догадками и, скорее всего, окажутся ошибочными. Очевидная причина заключается в том, что будущее одновременно непознаваемо и непредсказуемо. Когда дело доходит до фондового рынка, лучшее, что вы можете сделать – это проанализировать прошлое, подумать о настоящем и сделать обоснованные предположения о будущем.

(далее…)

Страница 2 из 147
« ПерваяПоследняя »...23...102030...