Сергей Спирин
24 мая 2018 г.
Есть ли разница между понятиями «диверсификация» и «распределение активов» (asset allocation)? И если есть, то в чем она состоит?
Переписка из чата в Telegram, слегка отредактированная для лучшего восприятия. Возможно, вас этот вопрос тоже давно интересовал, но вы стеснялись спросить.
Вопрос:
Есть ли явная разница между распределением активов и диверсификацией? Можно ли сказать, что распределение активов это по классам (облигации, акции, золото, недвижимость, …), а диверсификация — внутри классов (разные отрасли, страны, …)?
Ответ:
Разница есть. Распределение активов — это не столько просто диверсификация, сколько определение конкретных долей каждого класса активов под инвестиционные горизонты, отношение к рискам и прочие особенности конкретного инвестора. Это другое. Это далеко выходит за рамки классического «не клади все яйца в одну корзину», это еще и методика определения количества яиц в каждой из корзин под ваши личные нужды.
Вопрос:
Тогда распределение активов — это теоретическая часть (принять решение, какие классы активов в каких долях иметь), а диверсификация — практическая часть распределения активов?
Ответ:
Я бы так не сказал. Диверсификация — это просто одно из правил снижения рисков. Возможно, внутри распределения активов, а возможно и само по себе. А распределение активов — это о другом.
Вопрос:
Но ведь диверсификация, по сути, и есть раскладывание денег по разным направлениям/корзинам. Diverse = разнообразный. По-моему, понятия распределения активов и диверсификации очень близки.
Из документа SEC: «Практика распределения денег среди различных активов для снижения риска называется диверсификацией».
Ответ:
Слово «распределение» применительно к диверсификации и к распределению активов (Asset Allocation) несет разный смысл. Когда говорят о диверсификации, обычно просто имеют в виду, что активы должны быть разными и их должно быть много (обычно чем больше, тем лучше). Когда говорят про распределение активов, то говорят о конкретном распределении по классам активов под конкретного инвестора, с определение долей каждого класса активов.
Т.е., скажем, скажем, покупка широкого фондового индекса вместо отдельных бумаг — это диверсификация. А определение пропорций акций и облигаций в вашем портфеле — это распределение активов.
Вопрос:
Тогда и получается, что распределение активов – это прежде всего о классах, а диверсификация — о том, что внутри классов тоже надо распределить?
Ответ:
Вообще говоря, да. Но распределение активов — это не столько об активах, сколько о самом инвесторе и его индивидуальных особенностях. А диверсификация — это именно об активах, особенности инвестора здесь обычно не учитываются вовсе. Широкий индекс — он единый для всех. А распределение активов — разное для Васи Иванова и Пети Сидорова.
Вопрос:
Хорошо. Значит, распределение активов — разделение вложений на классы таким образом, чтобы это отвечало инвестиционной стратегии конкретного человека с учётом его горизонтов, рисков и т.д. А диверсификация — разделение внутри классов, может совпасть у разных людей даже при том, что у них разные горизонты инвестирования, цели и допустимые риски.
Ответ:
Примерно так. Разбивку по классам тоже иногда называют «диверсификацией по классам активов», но у нее цель другая и смысл другой, отличающийся от просто «большего разнообразия».
Вопрос:
Диверсификация и распределение активов направлены на устранение разных рисков, как мне кажется
Ответ:
Можно и так сказать. Но у распределения активов цель другая — не просто диверсификация, а подстройка под цели и особенности конкретного инвестора.
Вопрос:
Если я куплю акцию одной компании, облигацию одной компании, недвижимость, то можно будет сказать, что у меня есть распределение активов, но нет диверсификации? Или распределения активов без диверсификации не бывает?
Ответ:
Как очень странный пример, теоретически, наверное, можно сказать. Вообще, распределение активов в качестве одного из важных принципов подразумевает, что в качестве классов активов используются уже широко диверсифицированные внутри классов активов портфели — скажем, широкие индексы и фонды на их основе. Т.е. вот с таким грубым распределениям активов — по несколько узких акций из каждого класса, легко серьезно влететь. Плюс фокус в том, что распределение активов ориентируется на уже известные характеристики классов активов — доходности, риски, корреляции, а при отсутствии диверсификации внутри классов активов отдельные бумаги могут иметь в корне другие и непредсказуемые характеристики, которые сведут на нет все усилия по распределению активов.
* * *
Пользуясь случаем, рекомендую Telegram канал t.me/fintraining и чат t.me/fintraining_chat где идет живое обсуждение, и можно в режиме чата задавать вопросы и получать ответы.
Комментариев нет »
В любое время: