Бен Карлсон
15 июля 2022 г.
Источник: A Wealth Of Common Sense
Перевод для AssetAllocation.ru
Я не верю, что есть один единственный способ инвестировать свои деньги. Если бы это было так, все бы инвестировали таким образом.
У каждой стратегии и философии есть свои плюсы и минусы.
Хорошая стратегия, которой вы можете придерживаться, намного превосходит отличную стратегию, которой вы не можете придерживаться, поэтому многое зависит от того, кем вы являетесь как инвестор.
Есть ряд факторов, которые определяют тип инвестора, которым вы являетесь:
Опыт формирует ваши взгляды на соотношение риска и прибыли на финансовых рынках. Годы вашего становления в качестве инвестора и различные рыночные условия, в которых вы жили, могут оказать огромное влияние на то, как вы инвестируете свой капитал.
Личность является важным фактором. Я твердо верю, что ваш темперамент и эмоциональный настрой играют важную роль в выборе стратегий, к которым вы обращаетесь как инвестор.
Наставники на ранних этапах вашего инвестиционного жизненного цикла также могут определить путь, который вы выберете в качестве инвестора.
Мой первый босс в этом бизнесе привил мне важность распределения активов, формирования портфеля и управления рисками при реализации инвестиционных планов.
Когда я после окончания колледжа устроился на свою первую работу, мои познания в области финансовых рынков были настолько близки к нулю, насколько это вообще возможно. У меня был крутой путь обучения, потому что я не знал, чем хочу заниматься в своей жизни. (1)
Поэтому другими моими наставниками, когда я, наконец, решил заняться процессом обучения, стали авторы книг, которые я читал, чтобы наверстать упущенное.
Я узнал об инвестировании в школе Джона Богла, Чарли Эллиса, Ника Мюррея, Уоррена Баффета и Джереми Сигела.
Самый большой урок, который преподали мне эти легенды, заключался в важности временного горизонта при инвестировании ваших денег.
Способность думать и действовать в долгосрочной перспективе – одно из немногих преимуществ, оставшихся на рынке.
Вот почему я был таким большим поклонником книги Сигела «Долгосрочные инвестиции в акции» (Stocks For the Long Run). Эта книга помогла сформировать мое понимание необходимости мыслить десятилетиями, когда речь идет об инвестициях на фондовом рынке.
Джереми Шварц из WisdomTree уже несколько лет помогает Сигелу в проведении исследований для его книг. Шварц недавно поделился некоторыми данными для предстоящего выпуска 6-го издания этой классики.
Вот мой любимый фрагмент:
Сравнение горизонтов инвестиций: процент периодов, когда акции опережали облигации и казначейские векселя:
Продолжительность владения / Время / Акции опережали облигации / Акции опережали казначейские векселя
Нет никаких гарантий, когда дело доходит до инвестирования в фондовый рынок. Как бы некоторым людям ни хотелось так думать, фондовый рынок не работает как казино. Вы не знаете точных коэффициентов, прежде чем делать ставку (или торговать).
Но мы знаем, что история говорит нам, что чем дольше вы инвестируете в фондовый рынок, тем больше у вас шансов на успех, когда дело доходит до победы над более безопасными активами.
У меня нет данных, относящихся к 1802 году, но даже если мы оглянемся на период с 1928 по 2021 год, казначейские векселя обгоняли фондовый рынок в 30 из последних 94 лет. Таким образом, в одной трети случаев на ежегодной основе вы бы чувствовали себя лучше как инвестор, просто вкладывая свои деньги в фонд денежного рынка или краткосрочные казначейские векселя, чем инвестируя в рынок акций.
Однако долгосрочная средняя доходность на фондовом рынке за 20 лет превратит 10 тысяч долларов в более чем 67 тысяч долларов. Те же самые 10 тысяч долларов в казначейских векселях превращаются всего лишь в 18 тысяч долларов.
Означает ли это, что вы должны слепо вкладывать все свои деньги в рынок акций?
Конечно, нет!
Но анализ исторических профилей доходности акций, облигаций и казначейских векселей может помочь вам определить, как планировать временные горизонты от краткосрочных до среднесрочных и долгосрочных, и соответствующим образом распределять свой портфель.
Вот еще один взгляд на это от Шварца и Сигела:
Максимальные и минимальные реальные доходности для периодов владелия, 1802 – 2021
Столбцы: Акции – Облигации – Казначейские Векселя
По оси X – Периоды владения (в годах)
По оси Y – Среднегодовая доходность
Здесь показан разброс результатов в зависимости от периода владения. (2)
Чем короче ваши временные рамки, тем шире ваш диапазон доходности по всем инструментам, особенно на рынке акций. Чем дольше вы инвестируете, тем ниже в среднем волатильность и разброс результатов.
Мое общее эмпирическое правило: я не вкладываю в рынок акций деньги, которые мне понадобятся в ближайшие 4-5 лет или ранее.
Эта игра просто не стоит свеч.
С другой стороны, хранение средств в деньгах (казначейских векселях) в течение 2-3 десятилетий подряд приносит свой набор рисков с точки зрения потери покупательной способности.
Вот еще один способ визуализировать волатильность доходности рынка акций с течением времени:
Скользящие доходности S&P 500: 1926 — 2022
На периодах 3 года / 10 лет / 20 лет / 50 лет
Я видел исследования, которые показывают, что средний срок владения взаимным фондом для частных инвесторов составляет около 3 лет. После этого людям становится скучно, или им хочется погнаться за производительностью, или просто найти что-то новое, во что можно инвестировать.
Три года могут показаться вечностью, когда вы проживаете их (просто подумайте обо всем, что произошло за последние 3 года), но это относительно короткий срок с точки зрения инвестирования на фондовом рынке. Просто посмотрите на дикие колебания скользящей 3-летней доходности с течением времени.
Ситуация начинает немного сглаживаться на 10-летнем периоде владения, остается только на положительной зоне на 20-летнем и действительно сужается, когда вы достигаете 30 лет.
Теперь взгляните на максимумы и минимумы для каждой группы:
Лучшие и худшие доходности S&P 500 (1926 — 2022)
3 года / 10 лет / 20 лет / 30 лет
Максимум
Минимум
Вы все еще можете потерять лицо в течение 3-летнего периода времени на фондовом рынке. На 10-летнем периоде вы все еще можете потерять немного денег.
Фондовый рынок США никогда не падал в течение 20 или 30 лет. Может ли это случиться? Конечно, всякое может случиться. Я не могу предсказать будущее.
Но разумно ли ставить на это, если рассматривать ситуацию с точки зрения вероятностей?
Вы действительно хотите сделать ставку против человеческой изобретательности, корпоративных прибылей и человеческого стремления к прогрессу?
Я знаю, что не хотел бы делать такую ставку.
Есть много способов добиться успеха в качестве инвестора.
В долгосрочной перспективе рынок акций остается лучшим местом для этого, при условии, что у вас хватит терпения, чтобы оставаться на нем.
***
(1) Оглядываясь назад, трудно поверить, как мало времени и усилий я вкладываю в размышления о том, чем я на самом деле хотел бы заниматься после колледжа.
(2) Быстрое напоминание: это реальная доходность (после вычета инфляции), именно поэтому доходность денег (казначейских векселей) временами может быть отрицательной.
Комментариев нет »
В любое время: