Сергей Спирин
30 ноября 2018 г.
Чуть-чуть ликбеза в стиле «Капитан Очевидность», но крайне важного для понимания.
Доходность (как результат измерения дохода) бывает двух видов – инвестиционная и спекулятивная. В совокупности инвестиционная и спекулятивная доходности накладываются друг на друга и дают рыночную доходность.
Эти два вида доходности обычно сливаются друг с другом вплоть до полной невозможности точно отделить их друг от друга и увидеть в виде отдельных цифр. Но в голове вы должны ясно понимать, чем эти два вида доходности отличаются друг от друга.
А принципиальное отличие между ними кроется в их источнике — в том, откуда берется доходность.
Инвестиционная доходность – это доходность, генерируемая бизнесом, эмитентами ценных бумаг – акций и облигаций. Эту доходность бизнес отдает инвесторам добровольно и с удовольствием – в обмен на право пользоваться деньгами инвесторов. И эту доходность довольно легко получить, если поставить себе именно такую цель и не отвлекаться на спекуляции.
И эта доходность имеет положительное математическое ожидание (положительный результат по полной совокупности всех инвесторов). Получить инвестиционную доходность – не сильно сложнее, чем, к примеру, отнести деньги в банк и получить их назад с процентами. Некоторые дополнительные знания потребуются, но важно то, что эту доходность вы получите без необходимости выцарапывать ее у других участников рынка.
Спекулятивная доходность – это доходность, переходящая от одних участников рынка к другим, отбираемая успешными спекулянтами у неуспешных спекулянтов (или новичков, чайников). Эту дополнительную доходность спекулянт получит лишь в том случае, если какой-то другой участник рынка ему ее проиграет (т.е. получит доходность ниже рынка). Эту доходность очень сложно получить, потому что расставаться со своими деньгами никто не хочет.
И эта доходность имеет нулевое математическое ожидание (нулевой результат по полной совокупности всех спекулянтов) до учета комиссий, и отрицательное математическое ожидание после учета всех комиссий, забираемых биржей, брокерами, управляющими, консультантами и другими профессиональными («обслуживающими рынок») участниками рынка.
Очень важно понимать, какую именно доходность вы планируете получить. Потому что одну доходность (инвестиционную) вы можете получите относительно легко и непринужденно, а за другую (спекулятивную) вам придется сражаться с мириадами таких же как вы спекулянтов, которые мечтают ровно о том же – отобрать эту доходность у вас.
Заметьте, я сейчас говорю вовсе не о морали, а исключительно о ваших шансах на успех. На рынке нет морали. Рынок – это место, где умные и сильные отбирают деньги у глупых и слабых. И это нормально. Если вы выходите на боксерский ринг, то должны быть готовы получать по морде и понимать, что жалеть вас никто не будет. Если вы вышли на рынок в надежде отобрать деньги у кого-то другого, то не стоит удивляться, что другие идут на него равно с той же самой целью – отобрать деньги у вас.
И вот шансы на успех при получении разных видов доходности отличаются кардинально. Они очень высоки при вашей ориентации на инвестиционную доходность (необходимое условие – не наделать глупостей – довольно легко выполнимо) и очень низки при вашей ориентации на спекулятивную доходность (необходимое условие – оказаться на голову лучше прочих спекулянтов – выполнить крайне сложно).
Столь же сильно отличаются этом риски потери капитала. Они низки при ориентации на инвестиционную доходность и крайне велики при ориентации на спекулятивную доходность.
Пассивные портфельные инвестиции – это ориентация исключительно на инвестиционную доходность, и сознательный отказ от попыток претендовать на спекулятивную доходность. В результате такого решения вы не подставляете по удар свои собственные деньги. У вас отпадает необходимость каким-либо образом конкурировать с другими участниками рынка. Ваши решения резко упрощаются, не требуют от вас ни опыта, ни огромных затрат времени.
И этому можно научиться в короткие сроки — буквально за пару недель.
Другие записи:
Комментариев: 8 »
8 Responses to Сергей Спирин: Два вида доходности
А можно ли назвать спекулятивной стратегией такое поведение в текущих условиях ожидания кризиса:
1. Ищем недооцененные акции с отличным фундаменталом, платящие дивиденды от 2% более 10 лет. 2. Покупаем их на уровне близком к 52х-недельному минимуму. 3. Если акция вырастает на 15-25% (решаем сами для себя достаточный уровень прибыли), то продаем ее, фиксируя прибыль. 4. Если акция не растет, то просто сидим в ней, радостно получаем дивиденды и, возможно, докупая её на просадках (помятуя о надвигающемся кризисе).
Есть разные определения спекуляций. Один из подходов состоит в том, что любые стратегии, стремящиеся получить доходность выше рынка, считаются спекулятивными. Впрочем то, что Вы описали, может оказаться ближе даже к гэмблингу, чем к спекуляциям.
Опа, новый термин услышал — «гэмблинг». Сейчас погуглю. Спасибо)))
Погуглил… Да нет — не гэмблинг это! Есть четкая система — фундаментальный анализ акций (см. п.1). Покупаем исключительно качественный бизнес и в длительной перспективе выигрываем по-любому: либо сразу на волатильности этой акции в ближайшее время и фиксации прибыли в 15-25%, либо после кризиса получаем прибыль на дивидендах и восстановлении цены акции (напоминаю, фундаментально качественной акции).
Принцип Баффета «покупай дешево, продавай дорого» в чистом виде. Единственно с чем я могу согласиться — это с классическим определение слова «гэмблинг» — игра на деньги. Фондовая биржа — это и есть «игровой стол» будь то для инвестора или спекулянта. Цель у них — деньги, а не товар. Кто-то получает (выигрывает), кто-то теряет (проигрывает). Другого на бирже — НЕ ДАНО!
Вы эту т.н. «систему» хотя бы на исторических данных прогоняли? 😉 Или вы просто думаете, что эта «система» будет работать, потому что о чем-то похожем говорил великий Баффет? (хотя именно про Вашу «систему» он совершенно точно ничего не говорил :)).
Почему не работают такого рода «системы» — почитайте, например, Гарри Брауна — «Самая тщательно скрываемая тайна инвестиционного мира» — https://assetallocation.ru/the-best-kept-secret/ — по-моему, у него там весьма доходчиво написано.
1. Инвестиционная доходность-правильнее, это производная величина от спекулятивной деятельности. Без спекулятивной деятельности нет волатильности, нет ликвидности, ничего нет, практически нет доходности.
2. На фондовом рынке никто ни у кого ничего не отбирает, кроме брокеров живущих на комиссию.
3. На фондовом рынке нет спекулятивной доходности с нулевым математическим ожиданием.
Есть гениальные спекулянты и гениальные инвесторы.
НО!!! Для валютного рынка FOREX все вышеуказанные «очевидности» для спекуляций имеют место быть, зато с инвестированием в этот рынок совсем беда.
1. Неверно. Инвесторам для получения дохода спекулянты вообще не нужны. Доход инвестора обеспечивают эмитенты акций и облигаций. Спекулянты обеспечивают не доходность, а ликвидность рынка.
2. Неверно. Спекулятивный доход — это, по сути, перераспределение денег от одних спекулянтов к другим.
3. Почитайте учебники, что такое мат. ожидание — это средняя величина ПО ВСЕМ участникам. Если Вы хотели сказать, что мат. ожидание спекулянта, на самом деле, отрицательное из-за комиссий индустрии — то да, так и есть. Если что-то иное — выражайтесь яснее.