Источник: Vanguard
21 июля 2026 г.
Перевод для AssetAllocation.ru
Пятьдесят лет назад компания Vanguard запустила индексный фонд Vanguard 500 Index Fund, в то время известный как First Index Investment Trust, руководствовалась одной революционной идеей: не пытайтесь превзойти рынок – купите его целиком. Сегодня индексация помогает миллионам инвесторов преумножать капитал, но управление индексными фондами за кулисами требует навыков, масштабности и дисциплины.
В этом интервью нынешние управляющие фондом Vanguard 500 Index Fund – Мишель Луи, Ник Биркетт и Орели Дени – делятся тем, что нужно для достижения стабильных результатов на любом рынке.
Вопрос: Когда в 1976 году компания Vanguard запустила первый индексный фонд для индивидуальных инвесторов, она бросила вызов идее о том, что единственным путем к успеху в инвестициях является обыгрывание рынка. В чем, на ваш взгляд, заключается главное преимущество такого подхода к инвестированию?
Биркетт: Индексные фонды изменили инвестиции, предоставив миллионам людей доступ к простому и прозрачному способу владения рынком в целом, снижения издержек и долгосрочных инвестиций. Это достигается путем отслеживания индекса, такого как Standard & Poor’s 500. Индексация – это способ инвестировать во множество компаний одновременно, вместо того чтобы пытаться превзойти рынок, выбирая отдельные акции.
Основатель Vanguard, Джон К. Богл, сказал об этом лучше всего: «Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог!»
Вопрос: Индексация часто описывается как простая концепция и способ инвестиций по принципу «сделал и забыл». Как это соотносится с тем, что требуется для управления индексным фондом?
Биркетт: Для многих инвесторов долгосрочный, пассивный подход может быть эффективным способом достижения финансовых целей, наряду с выбором и поддержанием соответствующего общего распределения активов. Но за кулисами управление индексным фондом требует больших усилий. Мы активно управляем денежными потоками, а сам индекс постоянно меняется, что означает непрерывную торговлю для поддержания соответствия фонда его бенчмарку.
Дени: С точки зрения управляющих, это гораздо сложнее, чем может показаться. На первый взгляд, может казаться, что это просто следование индексу, но существуют торговые издержки, которые бенчмарк не учитывает. Если бы мы следовали индексу механически, эти издержки накапливались бы и влияли на доходность. Вот почему часть работы заключается в том, что мы называем «сбором копеек» – поиске небольших, скорректированных с учетом риска способов снижения затрат и повышения стоимости с течением времени. Эти поэтапные решения могут принести существенную пользу инвесторам.
Луи: Сложность управления фондом проявляется в компромиссах, с которыми мы сталкиваемся каждый день. Мы постоянно работаем над балансом между ошибкой слежения, влиянием на рынок, налогами и возможностями для повышения стоимости. Наша цель – оставаться верными индексу, управляя этими факторами таким образом, чтобы обеспечивать стабильные результаты с течением времени.
Вопрос: Как выглядит ваш типичный рабочий день в качестве управляющего портфелем фонда?
Луи: Управление индексным фондом Vanguard 500 – это командная работа. Мы много времени проводим вместе, обсуждая решения, обмениваясь мнениями и воспитывая следующее поколение инвестиционных лидеров. Наш постоянный обмен мнениями – важная часть нашей работы по достижению высоких результатов для инвесторов.
Биркетт: Двух одинаковых дней не бывает, но структура остается неизменной. Мы начинаем с анализа событий, произошедших за ночь, и следим за тем, чтобы портфель соответствовал бенчмарку. В течение дня мы управляем корпоративными действиями, такими как дробление акций и выделение дочерних компаний, планируем сделки и ищем способы повышения эффективности работы. Вся эта работа выполняется ближе к закрытию рынка, когда происходит большая часть наших торговых операций, и команда должна быть строго скоординирована и сосредоточена.
Вопрос: Что вас привлекло в сфере финансов, и что вас больше всего мотивирует в вашей нынешней роли?
Луи: Мой ранний интерес к рынкам возник благодаря родителям, которые обсуждали личные финансы за обеденным столом. Получив первую зарплату, я инвестировал в индексный фонд Vanguard 500, даже не представляя, что однажды стану ведущим управляющим портфелем этого фонда. Позже, когда я устроился стажером в Vanguard во времени получения степень MBA, меня привлекла дисциплина торговли и управления портфелем – то, как исполнение сделок, управление рисками и масштаб помогают добиться лучших результатов для инвесторов.
Сегодня меня больше всего мотивируют люди – как инвесторы, которым мы служим, так и команда, с которой мы работаем каждый день. На протяжении всей своей карьеры я получал ценный опыт от наставников, и чувствую ответственность за то, чтобы отплатить им тем же.
Биркетт: Меня привлекли инвестиции из-за темпа и сложности рынков, а также необходимости принимать взвешенные решения в режиме реального времени. После более чем десяти лет работы на рынке акций на стороне продаж, я присоединился к Vanguard и перешел на сторону покупателя. Что сразу бросилось в глаза, так это миссия Vanguard: каждое решение должно помогать инвесторам получать наилучшие шансы на долгосрочный успех.
Больше всего меня мотивирует ответственность в сочетании с командной работой, необходимой для ее выполнения.
Дени: Меня привлекло управление инвестициями, потому что оно сочетает в себе решение технических задач с реальными результатами для инвесторов. Я пришел в Vanguard по программе ротации и в итоге попал в отдел трейдинга, где мне нравится дисциплина и командная работа, которые требуются на этой должности.
Больше всего меня мотивирует прямая связь между нашей повседневной работой и помощью инвесторам в достижении их финансовых целей.
Вопрос: Как, по-вашему, будет развиваться роль индексации и индексных фондов?
Дени: Рынки будут постоянно меняться, технологии будут постоянно совершенствоваться, и способы управления индексными фондами будут развиваться вместе с ними. Но цель индексации останется прежней: помочь инвесторам участвовать в рынках эффективно, с низкими затратами и с четким пониманием того, чем они владеют. И, как управляющие портфелями индексных фондов, мы будем и дальше стремиться к достижению наилучших результатов для инвесторов.
Луи: За каждым долларом, которым мы управляем в индексном фонде, стоит чья-то пенсия, образование, дом, наследство или финансовая мечта. Доверие управлять этими активами – огромная привилегия, и мы относимся к этой ответственности очень серьезно.
Респонденты
Мишель Луи, CFA,
руководитель отдела торговли и управления портфелем в США – глобальные акции, Vanguard Capital Management.
Орели Дени, CFA,
управляющий портфелем индексных акций, Vanguard Capital Management.
Ник Биркетт, CFA,
управляющий портфелем индексных акций, Vanguard Capital Management
Комментариев нет »
В любое время: