Майкл Батник: А что, если все закончится не так уж плохо?

Майкл Батник
25 февраля 2021 г.
Источник: The Irrelevant Investor
Перевод для AssetAllocation.ru

Последнее десятилетие было временем бесконечного процветания. По крайней мере, в рисковых активах. С 2011 г. индекс S&P 500 вырос почти на 300%.

Общая доходность S&P 500

Доходность отдельных ценных бумаг делает фондовый рынок в целом похожим на сберегательный счет. За это же время Apple и Amazon набрали более тысячи процентов. Netflix – более двух тысяч процентов. Tesla – более шестнадцати тысяч процентов. $10’000, вложенных в биткойн пять лет назад, стоят $1,2 млн.

GameStop вырос на 200% за последние два дня. $10’000, вложенных 10 дней назад в CryptoPunks, теперь стоят $10 млрд. Хамат /Хамат Палихапития – миллиардер, известный венчурный инвестор – прим. переводчика/ со своими SPAC-фондами станет первым в мире триллионером.

За последние несколько лет было почти невозможно потерять деньги на стороне покупки.*

В результате такого удачного стечения обстоятельств вокруг системы циркулирует больше денег, чем когда-либо в истории. Уверенность также растет. Знаете ли вы, как можно увидеть свое дыхание, когда на улице холодно? Каждый раз, когда трейдер Robinhood выдыхает, вы можете видеть эйфорию у него изо рта.

Поэтому неудивительно, что старожилы, которые видели этот фильм раньше, думают, что этот фильм заканчивается плохо, как и все остальные до него.

Так думает Джереми Грэнтем. Чарли Мангер тоже так думает.

Но что, если они ошибаются?

Это скорее мысленное упражнение, чем что-либо другое. Я хорошо осознаю риски, которые нас окружают. Я, конечно, открыт для того, что это плохо кончится, на самом деле, я думаю, что вероятность этого более высока, чем альтернативы. Но я также открыт для мысли, что, возможно, это не так.

Прежде всего, мы должны исключить из коллективного нарратива, что «это были легкие деньги». Как можно говорить такое с невозмутимым лицом? Не прошло и года с тех пор, как это произошло. Волатильность, которую мы испытали в прошлом году, была выше, чем в любой момент в истории фондового рынка. Даже выше, чем в 1929 году!

Промышленный индекс Доу-Джонса
25-дневные абсолютные доходности

И не похоже, что прошлый год был единственным неприятным рынком, который мы видели. По пути было несколько встрясок и медвежьих рынков.

Просадки S&P 500

Медвежий вариант настолько очевиден, что вы можете буквально попробовать его на вкус. Мы знаем, что сочетание высоких оценок и эйфории инвесторов всегда плохо заканчивается. Но что, если нет?

Что, если следующие десять лет будут выглядеть как последние десять лет с точки зрения потрясений и шестисекундных медвежьих рынков с сохранением долгосрочного восходящего тренда?

А что, если все это плохо кончится, но не раньше, чем через пять лет? Я думаю, что это расстроило бы большинство инвесторов.

Важно, чтобы инвесторы знали о рисках, но также важно иметь в виду, что очевидные риски не всегда материализуются.

Я знаю, что этот пост может состариться, как хороший подгузник. Но он также может стареть, как хорошее вино.

*Хорошо, я знаю, что это неправда, но это одна из тех вещей, которые говорят блогеры, поскольку это помогает донести свою точку зрения.

---

---

---

1 комментарий »