Сергей Спирин
28 сентября 2013 г.
Перевод: Записки инвестора
Один момент из книги Уильяма Бернстайна «Манифест инвестора», привел меня в такой восторг, что не могу не поделиться им с вами.
Возможно, многие из вас когда-либо проходили тест на определение склонности инвестора к риску (risk tolerance). По результатам этого теста инвестора, как правило, относят к одной из трех групп:
- Консервативный (острожный) инвестор
- Умеренный (сбалансированный) инвестор
- Агрессивный (динамичный) инвестор
От результата теста зависит состав активов в инвестиционном портфеле.
Такой тест есть у большинства (если не у всех) компаний, предлагающих своим клиентам подходы Asset Allocation. Есть такой тест и у меня в арсенале, и, если мне не изменяет память, я его даже как-то публиковал, хотя навскидку найти не смог.
Ключевым вопросом теста обычно является вопрос о том, как поступит инвестор, если в результате рыночных потрясений его портфель существенно потеряет в цене. В моем варианте теста были следующие четыре варианта ответа, в порядке повышения устойчивости инвестора к риску:
- 1. Продать все и выйти в деньги
- 2. Продать часть своего портфеля
- 3. Не вносить изменений в портфель
- 4. Докупить еще, пока дешево
Понятное дело, первый ответ характерен для консервативных (и, как правило, неопытных) инвесторов, четвертый – для агрессивных (и, как правило, опытных) инвесторов.
Уильям Бернстайн предлагает инвесторам ответить на аналогичный вопрос о том, как вы вели себя во время последних крупных обвалов рынка. И у него тоже есть четыре варианта ответа, также в порядке повышения устойчивости к риску:
- 1. Продавал
- 2. Держал то, что имел
- 3. Докупал
- 4. …
И вот четвертый вариант ответа, который по мнению Бернстайна характеризует «очень высокую толерантность к риску», привел меня в восторг. Предполагаю, что очень малое количество людей, даже из числа считающих себя опытными инвесторами, агрессивными инвесторами, и устойчивыми к риску инвесторами, ответили бы так. Таким образом, выбор четвертого варианта ответа на вопрос характеризует истинно агрессивного инвестора.
Попробуйте угадать, какой ответ предлагает Бернстайн в варианте 4?
Нет, не «купить на все».
И даже не «купить в кредит» или «купить с плечом». Ответы «купить в кредит» и «купить с плечом» характеризуют не агрессивных инвесторов, а глупцов. У Бернстайна гораздо более изящный вариант, который вряд ли выберут даже те, кто по глупости способен купить в кредит или с плечом.
Четвертый вариант ответа —
- 4. докупал, и рассчитывал на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Попробуйте поставить себя на место человека, который в результате рыночного спада уже потерял существенную часть капитала, и теперь стоит перед выбором. Вы смогли бы не просто докупить, но при этом еще и надеяться на дальнейшее падение?
Тогда вас можно поздравить: вы – истинно агрессивный инвестор.
P.S.
Кстати, вариант ответа «Не докупать, а подождать, рассчитывая на дальнейшее падение, чтобы докупить еще» — неверный. Это ответ не агрессивного инвестора, а наивного неопытного спекулянта. Правильный ответ – именно такой, как у Бернстайна. Вы можете надеяться на дальнейшее падение, но вы не можете быть уверены в этом. Поэтому правильный выбор агрессивного инвестора — докупить сейчас, и при этом рассчитывать на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Комментариев нет »
В любое время: