Нир Кайссар
Источник: Bloomberg
17 сентября 2019 г.
Перевод для AssetAllocation.ru
Активные управляющие опасаются, что деньги утекут к их пассивным конкурентам
Спойлер: индексные фонды — это не пузырь.
Неудивительно, что активные управляющие ненавидят индексные фонды. Не может быть приятно смотреть, как их проверенное временем ремесло сводят к компьютерной программе и продают за бесценок. Некоторые управляющие сопротивлялись, обвиняя индексные фонды в продвижении монополий и искажении рынков, помимо прочих ужасов, но это не останавливает волну денег, идущих в индексные продукты.
Фрэнк Армстронг
16 августа 2019 г.
Источник: InvestorSolutions.com
Перевод для AssetAllocation.ru
Вскоре после того, как я обнаружил, что могу кататься на велосипеде без рук, мне пришло в голову, что я могу встать на сиденье. Моя мать, наблюдавшая за мной со двора, крикнула, что я слишком хорош для своего же блага. Почти сразу же вслед за этим предупреждением почти сразу последовал памятный грохот о тротуар. К моей чести, я сделал выводы о своей чрезмерной уверенности, и больше не пробовал. Но и спустя семьдесят лет у меня все еще заметны следы шрама на подбородке.
Несмотря на неоднократные предупреждения, многие инвесторы продолжают практику, которая просто слишком хороша для их же блага. В частности, они считают (заблуждаясь при этом), что у них есть сверхспособности в умении обыгрывать рынок.
Самое последнее исследование Dalbar указывает на то, что в результате их непревзойденного мастерства и ловкости в умении обыгрывать рынок средний инвестор взаимного фонда с большим отрывом отстает от рынка, в который он инвестирует.
Олег Янкелев
Источник: Republic
16 сентября 2019 г.
Как ни искали ученые доказательств способности управляющих к обыгрыванию рынка с помощью выбора отдельных ценных бумаг или оптимальных моментов для сделок, но так и не нашли
Подавляющее большинство банкиров и финансовых консультантов – адепты активного управления. Они отстаивают идею, что можно обыграть рынок, то есть показать большую доходность, при этом не сильно увеличивая риск. Для этого изобретаются новые подходы к инвестированию, а вдохновение черпается из рыночной практики и творческих изысканий экономистов. Когда-то на активном управлении делались громкие имена и создавались состояния. Однако многие из этих подходов на самом деле не работают, и управляющим вновь приходится использовать всю фантазию и эрудицию, чтобы доказать клиентам, что высокие комиссии за услуги активного управления оправданы.
Джон Гиттельсон
Источник: Bloomberg
11 сентября 2019 г.
Перевод для AssetAllocation.ru
Официально: недорогие индексные фонды и ETFs окончательно заткнули за пояс старомодных выборщиков отдельных акций.
Пассивный стиль инвестирования наступал на позиции активно управляемых фондов на протяжении десятилетий. Однако в августе инвестиционная индустрия достигла одной из самых значительных вех в своей современной истории: активы в американских взаимных фондах акций и ETFs на основе индексов впервые превысили активы в активных фондах акций.
Выбор отдельных акций не умер. Но это событие знаменует собой официальный конец позиции активных управляющих в качестве направляющей силы на американском фондовом рынке – и, как ожидается, неумолимый рост индексных инвестиций с низкими издержками. Если, как ожидается, переток средств продолжит набирать обороты, последствия для профессиональной индустрии, финансовых рынков и обычных инвесторов во всем мире будут огромны.
Сергей Спирин
5 сентября 2019 г.
Во второй половине двадцатого века две великие идеи перевернули мир инвестиций.
Первая идея – диверсификация по классам активов, обязательное включение в портфели разных классов активов, грамотное соблюдение пропорций между ними.
Автором этой идеи часто считают Гарри Марковица, но, на самом деле, он лишь предложил математический аппарат для описания явления портфельного эффекта и научно показал преимущества подхода. А саму идею портфеля из акций и облигаций можно встретить, например, еще в «Разумном инвесторе» Бенджамина Грэма, который был впервые опубликован за несколько лет до диссертаций Марковица. Да и в Талмуде (которому несколько тысяч лет) уже встречается эта концепция – «пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью пусть оставит про запас.»